大水漫漫,天雷滚滚

内容纲要
大水漫漫,天雷滚滚

有趣,有料,有思想

Interesting, Informative,Thoughtful

作者:社长本人

1

大水漫灌,灌你个肠穿肚烂

上周末,我刚发完“放水”是炒房的套路,就迎来了本周的大新闻——《国常会一锤定调,全面宽松基本确认》。

于是扑面而来的“放水”之声,不绝于耳。各路关注我的朋友纷纷在后台将这个新闻截图给我,然后狡黠地等着我的这篇“周三见”,看我还有何好说的。

那么本篇文章就先解读一下这个“全面宽松”的消息,然后再接着讲汇率。

我想这一次让炒房客欢呼的,让“未上车”的朋友恐慌的,根本不是国常会经济政策的细节,而是“不搞大水漫灌”的保证。

2014年的时候还说不搞大水漫灌呢?说要有针对性地实施“喷灌”、“滴灌”,结果呢?针对性地喷给了房地产!

大水漫漫,天雷滚滚

大水漫漫,天雷滚滚

大水漫漫,天雷滚滚

这会儿又说不搞“大水漫灌”,那些相信自己智商抠出来上称都比普通人重个2斤的“老赵”们,就坐不住了,一副智商霸凌的姿态——“不搞大水漫灌” 才是大水漫灌的信号啊!

那些信了邪,“未上车”的人们一面咬牙切齿:“被你骗了两次了,还能被骗第三次不成?” 一面盘算着赶紧筹钱摇号。

我一直讲我们应时刻保持独立分析的能力,不要被这些标题党给忽悠瘸了。

起码先看下国常会上的决议都有些什么吧?

再思考下央行通过什么方式放水?

为什么要在这时候“放水”,难道为了解救炒房客与开发商?

2018年的经济局势与2014年有什么异同点?

搞清楚了这些问题,你如果仍旧觉得房价会翻番,那就你可以雄赳赳气昂昂地去摇号了。

一. 国常会的决议:

1. 保持宏观政策稳定,坚持不搞“大水漫灌”式强刺激,根据形势变化相机预调微调、定向调控,应对好外部环境不确定性,保持经济运行在合理区间
2. 财政金融政策要协同发力,更有效服务实体经济,更有力服务宏观大局。

这两条无实际意义。

3. 积极财政政策要更加积极,聚焦减税降费。在企业研发费用、先进制造业、现代服务业和地方债等方面有实际动作。

财政系统会加大中小企业的减税力度,利好制造业、有一定科研实力的科技类企业,中央财政将会给地方债兜底,兜底方式不一定是直接替地方还债,但是在财政拨款上会优先考虑债务压力较大的地方企业,不至于让地方债炸掉而导致地方政府破产。


4. 稳健的货币政策要松紧适度。保持适度的社会融资规模和流动性合理充裕,疏通货币信贷政策传导机制,落实好已出台的各项措施
5、 引导金融机构将降准资金用于支持小微企业、市场化债转股等。鼓励商业银行发行小微企业金融债券,豁免发行人连续盈利要求。

金融去杠杆有点用力过猛,社会融资规模直接腰斩,流动性收紧,债务承压过大。降准、MLF、债转股等货币政策有失效的迹象,作用不明显。


6、 加快国家融资担保基金出资到位,努力实现每年新增支持15万家(次)小微企业和1400亿元贷款目标,对拓展小微企业融资担保规模、降低费用取得明显成效的地方给予奖补。

利好中小企业


7. 坚决出清“僵尸企业”,减少无效资金占用。继续严厉打击非法金融机构及活动,守住不发生系统性风险底线。

资金紧缩,流动性难易保障的时候,僵尸企业和P2P还占用大量资金,这种情况是绝对不允许的,利空负债规模较大的传统领域企业(去产能的对象),旁氏P2P会继续玩完。

8. 在交通、油气、电信等领域推介一批以民间投资为主、投资回报机制明确、商业潜力大的项目。推进高水平对外开放,完善外商再投资鼓励政策,加快已签约外资项目。

交通、油气、电信领域,需要大量资本投入,利好债市。

9、 督促地方盘活财政存量资金,引导金融机构按照市场化原则保障融资平台公司合理融资需求,对必要的在建项目要避免资金断供、工程烂尾。

短期内利好地方基建,因为这只是确保在建的项目不烂尾,但是做了预算还没开工的该,砍还是会砍掉的。金融去杠杆的长期战略没有掉转方向的时候去讲通过基建放水,那是言之过早。

10、 加强基础研究和关键领域核心技术攻关。

科技才是第一生产力,利好芯片、航空发动力、5G、电子计算机、AI领域。


看完以上内容,你起码会了解到的事实是:

1. 宽松是为了呵护流动性,让债市暂时别炸,防止发生系统性金融风险;

2. 资金投放方向是小微企业+科技研发;

3. 财政宽松,替地方债扛一阵子,同时给企业减税减费,提高其生存空间;

你可以说我解读得不到位,觉得没有说出老大哥的政策应该反着看的诀窍——嘴上越是说不搞大水漫灌,实际的行动就是在放水。那我们说说老大哥的水是怎么放出来的,好伐?

大水漫漫,天雷滚滚

二. 当下的老大哥放不出来大水了哎

我们都知道,货币分为基础货币与信用货币,央行印出来的钱是基础货币,通过商业银行的货币乘数派生出去的钱是信用货币。央行放水的过程就叫信贷扩张。

那我要问你了,放水就是发钱对吧?怎么发?跑到大街上一人一沓么?

央行通过降准、MLF、SLF 等手段增加商业银行可以派生的信用的数量,但如果这些钱没有人借出来用的话,他们就一直躺在银行,是发不出来的。

一般这时候,央行就会降息——降低企业与居民的融资成本,大家就乐意去借钱了,于是钱就发出来了!

这就是为什么我们经常说降息+降准=央行放水!

企业为啥要借钱呢?借了钱靠啥还呢?——因为企业要扩张产能,就靠增加的利润还钱!

居民为啥要借钱呢?借了靠啥还呢?——居民要贷款买房,靠每月的收入还钱!

我在上篇文章讲到,在2008年到2014年之间,中国的利率和准备金率一直是在上涨的,但所有人感受到的情况却是“大放水”。这是由于:

1. 当时的国外资金涌入过多,央行印发人民币回收商业银行的外汇(2014年中国外汇储备达到巅峰突破4万亿美金)。于是就发生了输入型通胀。为了避免通胀过量经济过热,央行提高准备金率,这也为2015年以后,外储减少,央行逐渐降准提供了操作空间。

2. 当时的投资回报率相对较高。那时候买房的收益,就不用我多讲了,所以居民借钱买房是挺乐意的。

此外,当时的基建、房地产、原材料……哪一样不是风生水起?尽管融资成本高,但是回报率更高,企业肯定就愿意借钱,银行也愿意放贷。于是乎,大量信用货币就这么发行出来了,大量的企业债务、地方政府债务就是那么堆起来的!

综上!“放水”这个过程,光凭央行之力是完成不了的,得企业与居民配合着一个放一个借才行!

那我就问你咧,为什么要“去产能”?为什么要查环保?

因为投资边际效益是递减的哇(这个我已经说了无数遍了),改革开放40年的拼搏,中国已经从当初那个一穷二白生产什么都有人要,原始粗放,投资什么都能扩大产能的旧社会变成了现在的“世界工厂”。而且制造业产能严重过剩,投资回报率太低,钱砸进去,连个水花都不会有。

我再问你,给你1000w,你是愿意投资创业开工厂,还是愿意买房收租等升值?

这就是2015年到2017年,房价飞升的事实——实体企业投资回报太低,过量资金流入房地产,助长楼市泡沫。乘势而来的金融自由化与互联网+ 又顺便搞出了一个庞大的影子银行与旁氏p2p,挤占了大量资金,于是就形成了2018年的金融困局——影子银行、楼市泡沫、债务危机

那么,这会儿,在美国的带领下,国际货币政策已经收紧,资金成本越来越大。就算中国央行“全面宽松”,但是在去产能还在继续,投资回报率依旧低下的情况下,你敢去借钱扩大产能么?

这时候谁会去借钱呢?首先是身负巨债,需要拆新债还旧债才能活得下去的企业,比如天津天房,万达,万科,碧桂园这种;

其次是财政在危机边缘的地方政府,不借钱就会有一堆烂尾工程,届时农民工工资拖欠,教师工资拖欠,这不是给老大哥脸上抹黑么?

再者,空手套白狼的炒房客,他们的资金成本是非常高的,而限售导致他们无法快速套现补充现金流,只能靠贷款撑到可以出售固定资产的时候。

三、为什么要放水?

如果不借钱给上面那些单位呢?他们的债务就会违约,从而引爆债市,债务危机就爆发了。比如一个p2p爆了,其他p2p也发生了挤兑,一个地方银行破产,就会导致其他银行发生挤兑,一个企业的债务违约,就会导致其他企业的债务受到催收……这就是系统性金融风险。

何况今年还面临美帝搞贸易战,使得中国的资金面进一步紧缩。所以说这个放水,就是为了给他们续命,从而缓一缓即将到来的危机而已。

可是你想想看,这可是新债还旧债,债务只会累积得越来越多,利息压力越来越重,堆得越高死得越惨。

就如同一个拳击手,每到比赛就打兴奋剂,前几次打兴奋剂,他都打赢了。但同时也让毒素累积,再打下去就会毒发身亡,本来想戒掉它(去杠杆),可是现在的对手来了个高手(贸易战+美国加息),如果不打兴奋剂就会被对手直接干死,于是只好颤巍巍给自己再打一针,先撑过这一回合再说。

对于正在恐慌中的“没来得及上车”的筒子们来说,你们慌得也太早了吧!

放水楼市,政府大举灌水房地产,会有几个重要信号:降低首付、降低银行贷款利率、取消房贷限额、取消限购、取消限售。

看下图,从2014年下半年开始,房贷利率持续降低(各种打折)。2015年首付比例一度低至20%,还有各种类型的首付贷。

大水漫漫,天雷滚滚

我喊的嗓子都哑了,买房的真正信号是——降低首付比例+降低房贷利率+中央电视台又开始放《蜗居》。

别人说啥,你就信啥,那没人能忍得住不割你韭菜。


四、2018年真能重复2014年的操作?

按照炒房客的脑回路去想的话,2018年的“全面宽松”与2014年开始的“大放水”是一回事,这时候应该怎么做?买房么?

买房才是蠢货好吗!

应该去买股票!你回头看看2014年下半年到2015年上半年的股市,是不是十年难得一见的大牛市?

那时候,你要是加上4倍杠杆,买到全通教育这样的妖股,一年之内资产就能翻个20倍,比买房可赚多了。然后骚气地高位套现,郊区老破小瞬间变市区大平层。

这个知识点,“老赵们”可没告诉你吧?他们净催着你去买房,生怕你错失赚钱的机会了,他是你的谁啊?这么关心你!

老赵总说,楼市明年翻番,他自己信吗?上海浦东的房价都赶上纽约曼哈顿了,有这么多钱的金主,会不会考虑卖掉上海的房子,去买永久产权、租金回报高、全世界有钱人都涌入的地方的房产呢?何况现在美元资产正在持续升值。

这就是说现在的房价,越涨越不安全。刚刚说买股票都知道要高位套现,涨得越高,抛压越大。就好比气球,吹得越大,炸得就越快,也越响!你们继续吹呗,我越看越高兴。

另外,为什么现在的房地产商要高周转?如果房价要翻涨的话,干嘛不捂盘惜售?难道你相信碧桂园那种企业是来普度众生的?还不是现金流危急,再加上赶着割最后一波韭菜。

大水漫漫,天雷滚滚

跟2014年不一样的还有中国的外汇储备,那时候中国对外贸易长期顺差,大量的国外资金涌入中国,所以当时的外储规模史上最高。于是国际上一篇叫喊“人民币应升值”的声音,老大哥为了对冲人民币升值压力就宽松放水,造成“外升内贬”的现象。

可是现在外储规模连年下降(近3万亿美金),外债规模(1.8万亿美金)则逐月上升。国际资金在流出,汇率在承压,国内能宽松到哪里去?

顺势讲汇率。

2

相对于房价,外储更重要

我们上一篇文章讲“汇率保不住,啥都保不住”。那么为什么中央还是眼睁睁看着人民币兑美元汇率从今年4月份的6.24跌到前几天的6.84呢?

这里有两个问题:

1. 人民币为啥跌?

2. 老大哥为啥冷眼看着它跌?

第一个问题,上篇文章我已经讲过了——资本流动只与收益率及风险有关,在中国的投资收益率下降,风险显现,资本自然就会流向收益更高、风险更低的美国。

可是老大哥为啥看着不动呢?原因就是两个:

其一是目前的中国不需要太高水平的汇率,有意让人民币贬值。

其二就是老大哥要的是外汇储备的稳定,而不是汇率。

为什么人民币贬值,老大哥比较开心?因为货币贬值有助于工业品出口。

举个例子啊,价格人民币100元的商品,美国的消费者4月份的时候购买需要花费16美元。7月份的时候,不算关税,只需要花费14.6美元。加上10%的大宗商品关税,刚好就是16美元。

所以人民币贬值10%左右,刚好能够抵消贸易战对中国出口贸易的部分影响。

最近有两个有意思的新闻。

一个是特朗普吐槽美联储加息让美元升值,影响美国出口。白宫一阵紧张——老特同志又说胡话了。于是马上发文,说总统的意见并不代表政府即将决策的方向,不会左右美联储的决定。

另一个是美国商务部,正在寻找中国干预汇率操纵人民币贬值的证据。

发现没有?美国政府既希望美元升值,又希望人民币不要贬值。这是个嘛逻辑?

我们刚刚还说了,货币相对贬值对出口有利,美国如果希望达到国际收支平衡,缩减逆差的话,应该加大出口才对,所以美元贬值应该更符合美国的利益,特朗普就是看到了这一点,所以才对美联储加息提出抱怨的。

可是美联储后面一系列的反应说明他们和总统的想法是相反的——希望美元升值。

这是因为他们现在的加息+减税+关税保护,都是为了让资本和制造业流到美国,加息有助于资本及制造业流入,而这个过程的完成是需要时间的,一旦美国完成了引流,就会开启新一轮的“广场协定”让美元对其他货币贬值。

只不过在这个时间节点上,美联储加息周期之内,美元依旧会持续升值。所以这时候大资金比较好的投资方向是先换美元,购买美国国债,美国降息降准的时候,购买美元资产(房子+出口类企业的股票)。

二、老大哥怎么做才会既要又要呢?

为什么我说老大哥要的是外汇储备,而不是汇率呢?

因为汇率所保障的一切,都是外储保障的。比如确保能源、粮食、高科技产品的进口,确保人民币汇率不会遭到国际炒家的攻击,确保人民币的“含金量”的都是外汇储备的规模。

如果老大哥真要操纵汇率的话,最有利的方式应该是突然骤降,一夜之间贬个10%,在资本跑掉之前一步到位,既有利于出口,又能保证国内资金流动性。

其实呢,更长的时间尺度上看,政府对外汇交易的干预是非常有限的。外汇交易的市场资金流的规模非常庞大,逆势操作的话,就如同扔进大海里的石头,只能溅起一个小小的涟漪。

汇率下降,根本还是资本流出意愿增强。而资本的本性是趋利避害,也就是说要“保外汇”,治本的关键在于化解金融风险+提高投资回报率。

1. 增加流动性,缓解金融风险

当前的金融风险在哪里?银子银行+债务风险+房产泡沫。这不是我信口雌黄哈,这可是侠客岛说的。

怎么化解?MLF+降准,释放流动性,银行提供“低成本”的贷款就能化解了?这都是短期的治标之法,这个做法只是在给债务累积得快要完蛋的企业输血续命。

现在有多少p2p爆雷了,多少企业爆出债务危机了?就连BYD都要拉下脸来当老赖了,万科的债务已经累积到海南省GDP的3倍了,“一无所有”的王首富这下终于有了4千多亿的债务了。

不续命的话,这些企业债务就会连环炸。

整体经济下行,整体投资回报率极低的时候,他们拿到新的贷款能逆转未来么?不知道能不能,但是加重他们的债务是肯定的。

银行通过债转股,延缓他们还债的时间,同时继续提供融资,保持他们的资金周转好让他们继续借新债还旧债。但是这债务不还是越滚越大么?这就好比癌症发作了,吃点止痛药缓解一下。

治本之法,还是要动手术把肿瘤给切割了,把泡沫给挤破。动手术之前,总得要先做一些隔离吧,所以现在央行在清查影子银行,在严格要求非标回表,控制风险。

所以,这次的宽松是增加流动性给“债务”松绑续命,以避免在风险得到控制之前炸掉。

2. 降低成本=提高投资回报率

央行怼财政部:你丫说好的财政宽松,结果呢,财政收入增长幅度比GDP增长快多了,企业收益率下降,都是你税费增加的结果!你纵容地方政府狂上杠杆,让我们央行背着“大放水,抢夺民财”的锅,现在我们不忍了!

大水漫漫,天雷滚滚

关于这一点,我站央行!

因为中国税负压力全世界第一,这是事实,中国的汽油翻几座大山到隔壁的缅甸卖的竟然比国内便宜得多(中石油的92#汽油在缅甸的售价折合人民币约5元左右,在国内售价7.2元),这尼玛是哔了狗了吧?

大水漫漫,天雷滚滚

所以央行有充足的理由甩锅给财政部。

大水漫漫,天雷滚滚

写在结尾:

现在的人啊,大都很浮躁,看文章就只瞄个标题,根本不会逐字逐句,仔细阅读下去,更不会去寻求其他的佐证材料并深入思考。看个一知半解就得出些“想当然”的结论。

不仅要看看他文章的实际内容,还要联想一下他在什么场合什么身份发出来的议论,他代表着什么样的利益。

要想掌握科学冷静的独立思考能力,浮躁与想当然都是要不得的。

有位网友在后台发了一个标题是《钟伟:坚持20年不买房,就是智商有缺陷》的文章给我看。我倒是仔细看了,很明显这个“专家”只是用立场在劝人买房。

在房价飞驰的中国,我不相信真的有多少人坚持了20年没买房!别说20年,10年的都少有吧?当然他这个语境说的是用资金实力与投资意识的人。

很明显,大家更关心的是什么时候买成本能低一些,什么时候买风险能少一些,你扯20年的历史跨度,这不是耍流氓么?

下图是美国房价100年的走势,虽然整体看一直在上升,但智商没有问题的人都会知道应该选择合适的买点下手,对吧?

大水漫漫,天雷滚滚

Ending……

我写得眼睛都快睁不开了,下次专门写文章剖析一下各路房地产“专家”的观点。

拓展阅读:

炒房离不开的套路——“央行又放水啦”

楼市这泡沫,外面压破是灾难,内部突破是新生

主动捅破泡沫的经济现象及小韭菜该何去何从?

高房价到底祸害了中国人的什么?

中国有可能发生金融危机吗?房市泡沫到底会不会破?

《大空头》告诉你那场离我们最近的金融危机到底发生了什么!

第3篇 面对通缩危局,当局会有哪些举措?从经济原理解读大会的经济决策


凤麟诗社

更与何人说

大水漫漫,天雷滚滚

大水漫漫,天雷滚滚

始发于:大水漫漫,天雷滚滚

发表评论

电子邮件地址不会被公开。

You may use these HTML tags and attributes: <a href="" title=""> <abbr title=""> <acronym title=""> <b> <blockquote cite=""> <cite> <code> <del datetime=""> <em> <i> <q cite=""> <s> <strike> <strong>